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12月议息会议暂停降息后，我们认为未来一段时间美国货币政策将重回经济基本面，货币政策的取向将主要由经济数据等因素决定。近期全球制造业PMI总体有低位回升迹象，上周公布的美国11月非农就业数据表现强劲、失业率进一步走低，谈判近期也再度释放出正面信号、有望取得阶段性进展，总体而言海内外经济基本面有向好发展迹象，因而短期来看美联储进一步下调政策利率的必要性不高。这一点在会后公布的FOMC成员利率预期点阵图中得到了验证。根据点阵图，FOMC成员对2020年末联邦基金利率预期的中值维持在1.50-1.75%区间，没有委员认为会再次降息。同时，美联储再次加息的门槛也被抬高了。鲍威尔会后的记者会上再次为加息预期降温，表示当前加息的需要也比较低，除非通胀持续、显著超过2%的目标。这意味着未来实际利率将被压制在较低的水平。

责任编辑：余鹏飞券商研判9月行情观点各异 吃饭行情已在路上？ 券商推荐重点关注5G、云计算、半导体、新能源汽车等新经济■本报记者周尚伃步入“金九银十”，券商密集发布策略展望A股9月份市场行情。由于下半年以来市场的动荡，短期内券商对本月的行情走势也格外关注。其基本共识可归纳为：短期市场有望产生一波反弹行情，9月份大势或好于8月份，重点关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济。

责任编辑：陈悠然 SF104来源：经济参考报25日，住建部、发改委、公安部等六部门下发《关于整顿规范住房租赁市场秩序的意见》。《意见》提出，租赁住房是解决进城务工人员、新就业大学生等新市民住房问题的重要途径。未来将严格备案管理、对发布房源实施动态监控。房地产经纪机构不得赚取住房出租差价，住房租赁合同期满承租人和出租人续约的，不得再次收取佣金。住房租赁合同期限届满时，除冲抵合同约定的费用外，剩余租金、押金等应当及时退还承租人。

我们计算了我国第三产业各细分行业相对于制造业的劳动生产率，其中教育、卫生、社会保障和社会服务业、科学研究、技术服务业，以及文化、体育和娱乐业的劳动生产率都不及制造业。这些行业同时也是我国在服务贸易中逆差较大的。提升我国服务贸易竞争力需要通过进一步推动第三产业供给侧结构性改革、扩大我国服务业对外开放来实现。

来源：羊城派客户端责任编辑：范斯腾原标题：《中国金融》|王占峰：新时代金融资产管理公司的变与不变来源：中国金融杂志作者：王占峰 作者系中国华融资产管理股份有限公司董事长1999年，为应对亚洲金融危机、防范化解金融风险、深化金融体制改革，党中央、国务院决定成立四家金融资产管理公司，专门收购、管理和处置国有商业银行不良资产，标志着我国金融体系开始拥有专门处置不良资产的专业化机构。弹指间20年过去，作为我国经济金融领域快速发展与深化改革的亲历者、见证者，金融资产管理公司已经与实体经济和金融市场深度融合，逐渐发展成为服务国家战略、化解金融风险、实施逆周期金融救助、推动经济转型升级的一支重要力量。

孙宏斌说过，房地产最大的风险就是地拿错了。地位置拿错了，产品做的再好也难以有租购的需求去消化。成本拿高了，对整个企业的现金流、利润都是极大的考验。地拿少了，为了企业的发展不免需要跟着行业的周期追涨杀跌。因此，拿地护城河最终体现就是房企能否长期、大量在合适的区域以合适的成本拿到土地。下面来分析一下我个人比较欣赏的三家房企模式作为案例，阐述究竟如何体现拿地护城河。